أدوات السوق النقدية

أدوات السوق النقدية 

سوق الاوراق المالية

بسبب قصر آجال الاستحقاق لهذه الأدوات المتداولة في السوق النقدية فإن تقلبات الأسعار تكون في

الحدود الدنيا ٬ وبالتالي هي استثما ا رت تتمتع بأقل درجة من الخطورة ٬ وفي الحقيقة فقد شهدت السوق

النقدية تطو ا رت كبيرة خلال العقود الثلاثة الماضية ٬ مع نمو بعض الأدوات المالية ٬ أكبر بكثير من

غيرها ٬ وفيما يلي توضيح لأهمها بإيجاز :

أذون الخ ا زنة : – 1

وهي صكوك تصدرها الحكومة عند رغبتها في الاقت ا رض من الأف ا رد والجهات المختلفة من أجل تمويل

العجز في مي ا زنية الدولة ٬ وهذه الصكوك يثبت أن حاملها دائن للحكومة لخزينة الدولة بمبلغ معين ولفترة

محدودة ٬ وعادة ما تت ا روح هذه الفترة بين ثلاثة شهور وسنة واحدة ٬ ولا يحصل حاملو هذه الأذون على

فائدة دورية ٬ ولكن تباع هذه الأذون بخصم من قيمتها الاسمية ٬ وفي هذه الحالة يتمثل عائد تلك الأو ا رق

بالنسبة للمشتري في الفرق بين سعر الفائدة والقيمة الاسمية .

- خصائص أذون الخزنة :

أ - سهولة التخلص منها ٬ والتصرف فيها في أي وقت وبحد أدنى من الخسائر أو دون خسائر على

الإطلاق نظ ا ر لانخفاض أو انعدام مخاطر التوقف عن السداد .

ب - يحصل حامل الصك على الفوائد مقدما ٬ وذلك بش ا رء الورقة بقيمة تقل عن قيمتها الاسمية التي

سيحصل عليها في تاريخ الاستحقاق .

يمكن لحامل الصك (أذون الخ ا زنة ) التصرف فيها قبل تاريخ الاستحقاق . – ج

شاهدات الإيداع القابلة للتداول : – 2

يقصد بشاهدات الإيداع القابلة للتداول تلك الشهادات غير الشخصية التي تصدرها المصارف التجارية ٬

والتي يمكن لحاملها التصرف فيها بالبيع والتنازل كما يمكن الانتظار حتى تاريخ الاستحقاق المدون على

الشهادة ٬ وعادة ما تكون القيمة الاسمية ومعدل الفائدة لتلك الشهادات أكبر من مثيلها ٬ للشهادات

الشخصية غير القابلة في السوق وملاحظة أن معدل الفائدة لكلا النوعين يتناسب طرديا مع تاريخ

الاستحقاق .

- خصائص شهادات الإيداع القابلة للتداول :

39 مقرر الأسواق المالية

100 ألف دولار ٬ ولذا لا تقبل – أ - تصدر هذه الشهادات بفئات كبيرة نسبيا تت ا روح بين 25 ألف دولار

على ش ا رئها إلا مؤسسات الأعمال وكبار المستثمرين من الأف ا رد .

ب - يقوم بإصدار هذه الشهادات البنوك كبيرة الحجم والمؤسسات شبه المصرفية في كل من أوربا والولايات

المتحدة الأمريكية .

ج- الحد الأدنى للشهادات الاسمية هو 25 ألف دولار وللشهادات لحاملها 100 ألف دولار .

د- يتم تحديد سعر الفائدة على الشهادات بالتفاوض بين العميل والبنك المصدر لها طبقا لمستوى أسعار

الفائدة السائدة وقت الإصدار ٬ ولكن يلاحظ أن سعر الفائدة على تلك الشهادات أعلى قليلا من سعر

الفائدة على أذون الخ ا زنة نظ ا ر لاختلاف درجة المخاطر بينهما .

ه - تت ا روح فترة الاستحقاق لهذه الشهادات بين شهر واحد و 18 شه ا ر وإن كان معظمها يستحق خلال ستة

أشهر أو أقل ٬ وفي حالة إصدار شهادات الإيداع التي تستحق بعد أكثر من سنة فإن هذه الشهادات

تسمى شهادات إيداع آجلة .

تختلف درجة هذه الشهادات من وجهة نظر المستثمرين تبعا لاختلاف حجم البنك المصدر لها وقوة – و

مركزه المالي ولذلك فإن المستثمرين عادة ما يقبلون سعر الفائدة على الشهادات التي تصدرها البنوك

الأضعف .

عادة ما ترفض البنوك التي تصدر شهادات الإيداع قبول هذه الشهادات كضمان لما تمنحه من – ز

قروض .

الكمبيالات المصرفية : – 3

تمثل الكمبيالات المصرفية تعهدا كتابيا بإعادة مبلغ اقترضه شخصا ما من أحد المصارف للمصرف

الاحتفاظ بالتعهد ( الذي يمثل عقد اقت ا رض يتولد عنه فوائد ) حتى تاريخ الاستحقاق ٬ كما يمكنه بيعه

لشخص آخر يبيعه بدوره لطرف ثالث وهكذا حتى تاريخ الاستحقاق ويحق لحامل التعهد استرداد قيمته من

محرره ( المقترض الأصلي ) وإذا ما فشل في ذلك يمكنه حينئذ الرجوع إلى المصرف الذي قبل التعهد من

البداية ولهذه الكمبيالات سوق ثان يتمثل في المصارف التجارية وبعض بيوت السمسرة .