بحث عن سوق الاوراق المالية

بحث عن سوق الاوراق المالية

إدارة التداول في بورصة الأوراق المالية 

تتم إجراءات التداول والتعامل داخل البورصة من خلال مقصورة البورصة وهي مكان يجتمع فيه الأعضاء

العاملون بالبورصة ٬ ولا يسمح للبائعين أو المشترين دخول المقصورة ويخصص لهم مكان خارج المقصورة

للانتظار فيه ويتم إج ا رء الصفقات داخل المقصورة بطريقتين هما :

أسلوب المناداة : – 1

حيث يقوم السماسرة ومندوبوهم في النداء بصوت مرتفع لإتمام صفقات البيع أو الش ا رء دون الإفصاح عن

نواياهم الحقيقية عن كونهم بائعين أو مشترين للحصول على أعلى سعر للورقة المالية التي ينادى عليها

إلى أن يتقدم أحد السماسرة بالمقصورة بالاتفاق على سعر الورقة وتتم الصفقة إذا كان أحدهما بائعا والآخر

مشتريا .

أسلوب لوحات العرض : – 2

حيث يقوم السمسار قبل افتتاح الجلسة بعشر دقائق بتسليم الموظف المختص ليوضح جداول الأسعار على

لوحة العرض ٬ وأسعار الأو ا رق المالية التي يتعامل فيها لكي يدونها بطريقة ظاهرة وواضحة على لوحات

العرض المنتشرة على جانبي المقصورة ٬ ويكون لهذه الأو ا رق من الأولوية في التعامل عليها داخل

المقصورة ويشترط لصحة التعاقد على الصفقات أن تكون الكمية المشت ا ره مساوية للكمية المباعة ٬ ولا

يجوز لسمسار آخر أن يبيع نفس الورقة المدونة على لوحة العرض بسعر أقل أو أعلى من السعر المحدد

للبيع أو الش ا رء على لوحة العرض لأنها تعبر عن الأوامر المحددة لسعر التنفيذ .

أوامر البيع والشراء داخل البورصة :

ترتبط إج ا رءات التعامل على الأو ا رق المالية المتداولة في البورصة بأوامر الش ا رء والبيع التي تأخذ أحد

الأشكال التالية :

الأوامر الصادرة من العميل للسمسار : – 1

وهي التي يحدد بها العميل سعر الش ا رء أو البيع للأو ا رق المالية التي يمتلكها ٬ إما طبقا لأفضل سعر سائد

في السوق المالي للورقة وقت التعامل عليها قبل التعامل على الورقة المالية في البورصة وعادة ما يحدد

العميل للسمسار حدا أدنى واحدا أعلى حتى تتم عمليات البيع أو الش ا رء بأسرع ما يمكن .

74 مقرر الأسواق المالية

الأوامر الآجلة المحددة بوقت محدد لعملية الش ا رء والبيع : – 2

وقد يكون البعد الزمني للتنفيذ يوما أو أسبوعا أو شه ا ر أو أكثر دون تحديد مسبق لأسعار البيع أو الش ا رء ٬

وفي هذه الحالة يقوم السمسار بتنفيذ عملية الش ا رء أو البيع بأفضل سعر ممكن لصالح العميل أو يؤجل

العملية لتوقعه ظروف قد تحدث توت ا ر في السعر صعودا أو هبوطا وفي هذه الحالة فإن السمسار يتخذ

الق ا رر في ضوء الحد الأعلى والأدنى بسعر الش ا رء أو البيع الذي يتوقعه السمسار .

الأوامر المطلقة : – 3

في مثل هذه الأوامر يترك للسمسار حرية إب ا رم الصفقة حسب ما ي ا ره مناسبا للعميل سواء من حيث نوع

الورقة التي يجرى التعامل عليها ووقت التنفيذ لعملية البيع أو الش ا رء ٬ وهنا إذا لم يكن السمسار ذا خبرة

وكفاءة عالية وأمينا فقد يدفع عميله إلى الإفلاس أو الخسارة .

السمات التي يجب أن تتوافر في السمسار :

الأمانة المهنية والصدق والعدالة الموضوعية . – 1

تحقيق أعلى عائد بأقل تكلفة ومخاطرة . – 2

تجنب استغلال العملاء ( المستثمرين والمضاربين ) . – 3

تحصيل العمولات القانونية فقط ٬ وهي عبارة عن نسبة في الألف من قيمة الأسهم أو السندات محل – 4

التداول .

ضرورة قيد السمسار في البورصة تحت سجل محدد . – 5

توفير الخب رة المالية بالأو ا رق المالية . – 6

القدرة على توفير الاستشا ا رت والإفصاح بالمعلومات اللازمة لترشيد العملاء . – 7

تنفيذ أوامر العملاء بدقة . – 8

عدم التصرف غير القانوني في البورصة برفع الأسعار أو خفضها بما يلحق الأض ا رر بالمتعاملين أو – 9

إتمام صفقات وهمية .

تسجيل عمليات التداول داخل البورصة :

75 مقرر الأسواق المالية

بعد تنفيذ أوامر الش ا رء أو البيع الصادرة من العملاء للسماسرة يتم تسجيل الصفقة بين السمسار والبائع

والمشتري في دفتر مذك ا رته ويوقع كل منهما في دفتر الآخر ٬ ثم تقيد العملية في قسائم متوفرة بالمقصورة

يدون فيها :

- اسم السمسار للبائع والمشتري .

- نوعية الورقة المالية وكمياتها .

- سعر الش ا رء المتفق عليه .

ثم تقدم القسيمة إلى م ا رقب المقصورة ليقيدها في سجل خاص به ثم يحيلها إلى موظف آخر ليقوم بقيد

الأسعار التي تم التعامل على أساسها على لوحة معدة لذلك أو باستخدام الحاسب الآلي لتحقيق العلانية

والإشعار للسعر ليصبح سعر الإقفال للورقة المالية ٬ يخطر السمسار الموظف المسئول عن لوحة العرض

والطلب لتسجيل سعر الإقفال للورقة المالية ٬ حتى يتم تسجيلها في جدول أو نشرة الأسعار الرسمية ٬ أما

إذا تم بيع أو ش ا رء الورقة المالية طبقا لنوع الأمر الصادر من العميل يرسل السمسار لعميله برسالة يخطره

فيها بإتمام الصفقة لحسابه مع تحرير قيمة العمولة والرسوم وصافي قيمة الورقة ٬ ثم بعد ذلك تنتقل ملكية

الورقة من البائع إلى المشتري ويتم تسليمها للعميل أو إيداعها في البنك الذي يتعامل معه العميل بناء على

تفويض من السمسار .

مؤش ا رت قياس الأسعار في البورصة :

يتعرف المستثمر على اتجاهات أسعار الأو ا رق المالية عن طريق ما يعرف بمؤش ا رت السوق أو متوسطات

السوق وذلك من خلال وسائل الإعلام المختلفة والتي تهتم بالنواحي المالية ٬ وتعبر مؤش ا رت السوق عن

اتجاهات أسعار الأسهم المتداولة في بورصة الأو ا رق المالية وذلك على أساس متوسط أسعار الأسهم

المتداولة في البورصة في وقت معين ٬ وهذه المؤش ا رت تتغير طوال اليوم طالما أن هناك عمليات بيع

وش ا رء للأسهم في البورصة إلى أن ينتهي اليوم ٬ وفي هذه الحالة فإن آخر الأسعار تصل إليها الأسهم

تسمى سعر الإقفال وهي نفسها سعر التعامل في صباح اليوم التالي الذي يسمى أسعار الافتتاح .

أهم الجهات التي تصدر المؤش ا رت :

76 مقرر الأسواق المالية

لا تقتصر عملية إصدار المؤش ا رت على الجهات التقليدية مثل البورصات بل أن هناك العديد من

المؤسسات التي تصدر المؤش ا رت وخاصة مع اتساع السوق المالي ٬ وهي كما يلي :

-1 مؤش ا رت تصدرها البورصات الرسمية والبورصات الخاصة .

-2 مؤش ا رت تصدرها صناديق الاستثمار .

-3 مؤش ا رت تصدرها الصحف الكبرى .

-4 مؤش ا رت تصدرها المؤسسات المالية الكبرى كالبنوك .

-5 مؤش ا رت تصدرها بيوت السمسرة وبي وت الخبرة المالية .

الأسواق غير المنظمة : – 2

يطلق اصطلاح السوق غير المنظمة على المعاملات من خارج البورصة ٬ أو يطلق عليه السوق الموازي

الذي تتولاه بيوت السمسرة ٬ والتي يعتبر كل منها سوق مستقر بنفسه ٬ ولا يوجد مكان محدد لإج ا رء

المعاملات إذ تتم من خلال شبكة اتصالات قوية تتمثل في أط ا رف للحاسب الآلي ٬ أو غيرها من وسائل

الاتصال السريعة التي تربط بين السماسرة والتجار والمستثمرين ٬ ومن خلال شبكة الاتصال هذه يمكن

لسمسار المستثمر أن يجرى اتصالاته بالتجار المعنيين ليختار من بينهم من يقدم له أفضل سعر ٬ لذا عادة

ما ينظر إلى الأسواق غير المنظمة على اعتبار أنها طرقا لإج ا رء المعاملات ٬ أكثر من كونها مكان

لإج ا رء تلك المعاملات ٬ وتتعامل الأسواق غير المنظمة أساسا في الأو ا رق المالية غير المقيدة في الأسواق

المنظمة ( البورصة ) ومن أشهرها سوق ( نازداك ) في أمريكا ٬ أما سبب اعتبار ( نازداك ) سوق غير

منظم هو عدم وجود آليات لضبط حركة الأسعار ٬ وفقا لتعريف السوق غير المنظم يعتبر كل تاجر بمثابة

صانع سوق للأو ا رق المالية التي يرغب في التعامل فيها ٬ حيث يقوم بالاحتفاظ بمخزون يتيح لل ا رغبين في

ش ا رئها وجود مركز دائم لبيعها ٬ كما يتيح أيضا لل ا رغبين في بيعها وجود مركز دائم للش ا رء ٬ وهكذا يلعب

هؤلاء التجار دو ا ر مشابها للمتخصصين في الأسواق المنظمة ٬ هذا وعادة ما يتعامل في الورقة المالية

الواحدة أكثر من تاجر ٬ وقد يصل العدد غلى عش ا رت التجار .

يتحدد سعر الورقة المالية في السوق غير المنظمة عن طريق التفاوض ٬ وعادة ما تسبق عملية التفاوض

محاولة الوقوف على الأسعار التي يعرضها مختلف التجار وهم في حقيقة الأمر بيوت كبيرة للسمسرة

تمارس أيضا نشاط الاتجار ٬ وفي بعض الأسواق الأخرى غير المنظمة مثل سوق ( نازداك ) توجد شبكة

للاتصالات توفر لحظة بلحظة الأسعار لكل ورقة متعامل فيها وعليه يمكن للسمسار أن يستخدم أط ا رف

الحاسب الآلي ليعرف السعر الجاري لدى التجار المختلفين وعلى ضوء تلك الأسعار يبدأ بالاتصال

بالتاجر الذي يعرض أفضل سعر .

ولعل ما يؤخذ على الأسواق غير المنظمة أنه لا توجد فيها آليات للحد من التده ور أو الارتفاع الحاد في

الأسعار ٬ الذي قد يحدث بسبب غياب مؤقت في التوازن بين العرض والطلب .