الاستثمار في السندات

الاستثمار في السندات

السندات 

خصائص السندات

الاستثمار في السندات

اسعار السندات

انواع السندات

انواع السندات المالية

حكم السندات

انواع السندات المحاسبية

السندات

تعتبر السندات من أشكال التمويل طويلة الأجل والسند عبارة عن اتفاق تمهيدي مكتوب ومختوم بختم

الطرف الذي أصدره أو أنشأه وهو وثيقة يتعهد بدفع فائدة دورية ودفع المبلغ المتفق عليه في تاريخ مسجل

محدد أو مقرر ٬ ولذا تعد السندات التي تصدرها منشآت الأعمال بمثابة عقد أو اتفاق بين المنشأة

(المقترض) والمستثمر (المقرض) وبمقتضى هذا الاتفاق يقرض الطرف الثاني مبلغا معينا إلى الطرف

الأول الذي يتعهد بدوره برد أصل المبلغ وفوائد متفق عليها في تواريخ محددة ٬ وقد ينطوي هذا العقد على

الدفعات الثابتة من الأرباح السنوية

سعر الخصم

شروط أخرى لصالح المقرض مثل رهن بعض الأموال الثابتة ضمانا للسداد أو وضع قيود على إصدار

سندات أخرى في تاريخ لاحق .

وعموما يحمل السند قيمة اسمية وتاريخ استحقاق معين ومعدل فائدة محدد كما يلي :

القيمة الاسمية :

وهي القيمة المبينة على وجه السند ٬ وهذه القيمة تمثل كمية النقود التي تقترضها الشركة وتعد بدفعها عند

تاريخ الاستحقاق المعين في المستقبل .

تاريخ الاستحقاق :

كل سند له تاريخ استحقاق محدد في المستقبل ٬ وعند هذا التاريخ يجب على الجهة المقترضة أن تدفع

القيمة الاسمية ٬ وتاريخ الاستحقاق يعطي مؤش ا ر على حجم السيولة الكلية والتي يجب توفيرها في هذه

التواريخ .

سعر الفائدة على السند :

على المصدر للسند أن يدفع مبلغ محدد من الفائدة على السند وبمعدل ثابت كل سنة أو خلال ستة أشهر ٬

حيث يستحق كوبون السند الدفع ٬ ويعكس معدل الاستثمار أو الفائدة أو العائد على السند وكذلك تاريخ

الاستحقاق مدى وحجم الالت ا زمات على الشركات ومدى قدرتها على الوفاء بالدفع طبقا لهذه المعادلات

وطبقا للتواريخ المحددة في الكوبون ٬ ويحسب سعر الفائدة على السند من خلال المعادلة التالية :

سعر الفائدة على السند =

حق الاستدعاء :

طالما هناك ميزة لحملة السندات وهي الحصول على عائد منها وبيعها في السوق قبل الاستحقاق فيكون

الحق في بالمقابل للشركة في استدعاء السند قبل تاريخ استحقاقه ( استرجاع السند ) وقد ينص عقد

الإصدار على ذلك وتستفيد المنشأة من هذا الشرط إذا ما حدثت ظروف اقتصادية ترتب عليها انخفاض

دفعات الفائدة السنوية

القيمة الاسمية للسند

في مستوى أسعار الفائدة في السوق عما كانت عليه عند إصدار السندات ٬ عندئذ تقوم المنشأة باستدعاء

السند وإصدار سندات أخرى بديلة بمعدل كوبون أقل يتماشى مع أسعار الفائدة في السوق .

وقد يكون السند لحامله وبذلك يعتبر قابل للتداول بالبيع أو الش ا رء أو التنازل ٬ أو قد يكون السند مسجل

باسم المستثمر وعندئذ تدفع الفوائد للشخص المسجل باسمه السند ٬ ويعتبر هذا النوع من السندات بمثابة

حماية لصاحبة ضد السرقة ٬ إلا أنه غير قابل للتداول .

أنواع السندات :

لقد تعددت التقسيمات المتبعة لتحديد أنواع السندات حيث تم تقسيم السندات بصفة عامة إلى سندات

الخازنة والسندات التي تصدرها مؤسسات الأعمال والسندات المحلية والسندات الأجنبية ٬ كما وتقسم

السندات كذلك من وجهة نظر المستثمر ويشمل هذا التقسيم السند لحامله والسند المسجل باسم المستثمر ٬

وتقسيم السندات من حيث أسلوب السداد كالسندات التي تسدد عند تاريخ الاستحقاق ٬وسندات يتم السداد

لها بش ا رئح متساوية على دفعات وسندات يتم السداد لها بأقساط سنوية ثابتة ولا يحق لصاحب السند مطالبة

الجهة المصدرة قبل موعد الاستحقاق ٬ ولكنني سأركز على ذكر أنواع السندات من خلال مدخلين فقط

هما:

- تقسيم السندات من حيث درجة الضمان .

- تقسيم السندات من حيث العائد .

تقسيم السندات من حيث درجة الضمان : – 1

تقسم السندات من حيث درجة الضمان إلى نوعين رئيسين هما :

سندات مضمونة : – أ

وهي التي يقرر لحامل السند حق أو امتياز محدد مثل رهن بعض الأصول الثابتة أو الأو ا رق المالية أو

تكون السندات مضمونة بواسطة الحكومة أو أية مؤسسة مالية أخرى لضمان الوفاء بقيمة السندات والفوائد

المستحقة عليها .

السندات غير المضمونة : – ب

وهي السندات غير المضمونة بأصل ٬ أو جهة وهي ثلاثة أنواع :

- السندات العادية : وهي التي لم يتقرر لها حق أو رهن كضمان لها ويعتبر حملة السندات العادية

مقرضين للأموال يحق لهم الحماية بموجب ملكية شهادة الاكتتاب في السند فقط

- السندات الثانوية العادية : وهي أقل مرتبة من الأسهم العادية من حيث نسبة المبلغ المتبقي من تصفية

الشركة وأقل مرتبة من السندات المضمونة .

- سندات الدخل : وبموجب هذه السندات يحق لحاملها الحصول على فوائده بنسبة محدودة من الدخل

الذي يحققه المشروع في حين يتم حساب فوائد السندات العادية والثانوية العادية على القيمة الاسمية

للسند ٬ وبجانب هذه السندات يوجد ما يسمى بسندات الاحتكار التي تصدرها الشركات القابضة

لتمويل الشركات التابعة لها بشروط أفضل من الاقت ا رض من البنوك .

تقسيم السندات من حيث العائد : – 2

تنقسم السندات من حيث توزيع الأرباح إلى :

- سندات ذات كوبون ثابت يتم دفعه مرة أو مرتين في السنة على أساس هامش ربح يضاف إلى مؤشر

محلي أو مالي يتعارف عليه .

- سندات بدون كوبون وهي سندات تشترى بأقل من قيمتها القسيمة (أي تشترى بسعر خصم) تحقيق

الربح عند تاريخ الاستحقاق فمثلا في الفرق بين سعر الش ا رء أو القيمة الاسمية وهذا النوع من السندات

وهو يضمن الحصول على سعر فائدة يتوافق وأسعار الفائدة على Zero Coupon Bonds يسمى

الودائع في السوق وبالتالي لا يدخل في مخاطر تذبذب أسعار الفائدة التي تتعرض لها السندات ذات

الفوائد الثابتة .